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对冲基金大佬David Rosenberg:标普至少跌四成才正常

时间:2018-5-16 11:55:52 点击:

  核心提示:他在圣地亚哥2018战略投资会议上作出上述判断。Rosenberg警告,从美国目前的家庭杠杆、企业市盈率,到美联储的货币紧缩,都在释放一个明确的信号——市场将“回归均值”。他还给出了一切都回到原点的时...
    他在圣地亚哥2018战略投资会议上作出上述判断。Rosenberg警告,从美国目前的家庭杠杆、企业市盈率,到美联储的货币紧缩,都在释放一个明确的信号——市场将“回归均值”。
    他还给出了一切都回到原点的时间——还有一年。
    标普500指数在今年1月第触及纪录高位的2872.87点,其后大幅回调,一度自高位下跌11.8%,目前回到2730点上方。
    Rosenberg称,在美股的历史上,只有9%的时间股票像现在这样昂贵。从经周期调整的市盈率(P/E)来看,现在美股又升到了高位——一个可能是峰值的高位。
    比较过去九个牛市的经济增长,现在这一轮美股牛市中,经济的增长要明显少于前八个牛市。而牛市结束后经济往往会出现大幅衰退,今天的增长越少,意味着牛市划上句号后,这一次我们会面对更大规模的衰退。
    所以Rosenberg认为,要和今天的经济增长匹配起来,标普500至少要跌1000点。
    另一个指向股市下跌的,是家庭净资产与个人可支配收入之比。可支配收入是用于最终消费支出和储蓄的收入,而净资产还包括了实物资产和金融资产等,股市上涨、房价攀升都会让净资产上升。
    家庭净资产与个人可支配收入之比越高,个人“想象中”的财富就越多。过去20年间,这一比率两次触顶后,互联网泡沫破灭和2008金融危机跟随到来。
    而今天美国的这一比例,已经超过了那两次的水平。截至去年四季度,美国个人财富达到98.75万亿美元,而全美的可支配收入仅为14.55万亿美元。净资产与可支配收入比达到了6.79,创下历史新高。
    

作者:佚名 来源:不详
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